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十位投資人眼中的2019和2020

2019-12-30 11:43   編輯:鑫風口一站式高端投融資理財平臺及理財師平臺   微信公眾號:鑫風口/xfkoucom


“活下去?!?/span>

一位汽車產業鏈上游企業創始人把今年的工作時間調整為了“九九七”?!澳媪鞫?,推車上山”,他用八個字形容做實業的艱辛。不過,當我把“民營企業如何應對資本寒冬”這個問題拋給他時,他笑著說,所有人都不容易,“因為你的競爭對手也一樣?!?/span>

的確,相比大多創業企業,他和所在的公司是幸運的,在一年時間里,獲得兩輪數千萬人民幣融資,這讓其相比同行業的對手,儲備了充足的彈藥過冬。

一邊是創業企業融資難度提高,另一邊則是投資機構依然在深度投入在一線。一位投資機構合伙人告訴我,他今年面對面聊過一小時以上的創業項目超過600個,數量較前兩年有所減少,但機構總共投出了十家企業。

即將過去的2019年,如果問我們用什么詞來描述,“冬天”、“太難了”總是讓人脫口而出,然而我們發現,無論是投資機構,還是創業企業,并沒有誰停下腳步冬眠。

上述企業創始人就對我說,外部環境反而激發了企業內生的潛力?!皦毫ψ兂蓜恿?,現在整個公司目標一致?!?/span>

當企業回歸商業本質,機構們也更回歸投資本質。上述投資機構合伙人告訴我,作為一家成立三年的新機構,2019年是他們投資數量和金額最高的一年。

估值預期回歸理性,“自主可控”和科創板紅利帶來的新機會,以及長時間的理性分析研究型風格,在這一年給了他們扣動扳機的時機與勇氣。

所有聰明人都做好了一場應對長期戰斗的準備。如果我們看到一級市場投資界整體投資數量的遞減,那么同時看到的也是被投企業所具備的更加全面、專業與資源運籌帷幄能力;外部環境變化,也提前考驗了企業在漫長成長過程中面對風雨所必須具備的逆商;而在一場投融資活動中,投資周期以及研判時間的拉長,給了所有人思考、以及驗證的時間。

堅持與耐性,成為跨越周期的最好試金石。

臨近年末,我邀請到十位活躍在投資一線的投資人代表,向他們提出了三個問題,用以概括即將過去的2019年;以及2020年,投融資雙方所需要做好的準備。

2019年您的投資關鍵詞是什么?或者您如何描述今年的行業形勢?

如果提到“變化”,2019年您看到投資界、或者行業企業,發生的最大變化是什么?

2020年,投資人和創始人需要做好的最重要準備或者能力是什么?

在收到的來自近十位投資人的回復中,“資本寒冬”成為了不可回避的話題,而“硬科技”、“產業”成為最高頻的關注趨勢,在這個過程中,專注、關心現金流是企業未雨綢繆的關鍵;謹慎、關注DPI,則成為機構可持續發展的重要因素。

王國成 金沙江聯合資本 管理合伙人

1、說到年度關鍵詞,我的第一反應是:資本寒冬,投資更謹慎;產業互聯網和硬科技持續受關注。

2、關于變化:所有人都在關心如何活下去!

3、最重要的準備:對于創業者,要專注和堅持,熬過嚴冬就是勝利;對于投資人,吃透一個行業,快速深度布局!

仇小川 嘉實投資 CEO

1、投資關鍵詞:專注、現金流、內在價值。

2、關于變化:去泡沫與理性估值,馬太效應出現。

3、創始人需要做的準備:現金流管理、內生成長;投資者需要具備的能力:商業本質價值認知、時代趨勢判斷。

于翔 高達國際 合伙人

1、投資關鍵詞:科技創新。這是中國經濟轉型產生的系統性機會,也是未來新商業模式產生的技術準備期。

2、關于變化:經濟轉型還在路上,不確定性增加,頭部企業更受青睞,兩級分化加劇;最重要的準備是適應變化,調整投資邏輯和節奏。

3、最重要的能力:能夠在變化中尋找機會的能力。

尹明 啟高資本 主管合伙人

1、關鍵詞:合理估值、硬科技和先進制造的機會上升、投資更加謹慎。

2、關于變化:融資變難,無論是基金還是項目。大家更加務實,LP更看DPI(注:DPI即投入資本分紅率,指項目的分紅和已繳資本之間的比例,是一個較好衡量現金回報率的指標), 機構對項目更加關注營業收入和利潤。

3、最重要的準備:對企業而言,看好現金流很重要,回款差的項目少做;投資機構更加重視募資。

楊波 申能誠毅投資 總經理

1、在工業領域,幾個關鍵詞是:硬核技術、進口替代、解決卡脖子。

2、關于變化:莫讓浮名遮望眼,守得初心見月明。上市不再是稀缺資源,一二級市場套利邏輯終將蕩然無存。不隨波逐流,精研產業鏈,謹持GP創造價值初心,方可守得云開見月明。

3、最重要的能力:可持續的資金供給、能力圈內的產業對接、積極規范的治理優化、主動善意的朋友圈賦能。

姜欣 松禾創智投資 董事總經理

1、投資關鍵詞:數字化轉型、行業場景落地。

2、關于變化:頭部項目沒有寒冬,競爭更激烈。

3、最重要的準備:持續深入洞察,很多大的行業都或將有結構性的機會出現。

朱健 彬復資本 創始合伙人

1、關鍵詞:新材料等硬科技的投資迎來春天。

2、關于變化:移動互聯網紅利帶來的一輪以模式創新驅動為主的創業窗口期逐漸關閉。投資機構和投資經理們迎新一輪痛苦且可能漫長的供給側改革,產業背景的精英投資人越來越凸顯優勢。

3、最重要準備或者能力:創業者需要更重視精益創業,積極尋求變現甚至盈利。投資人則需要為更實在的DPI數據而努力,也要重新自己的審視投資邏輯和方法論。

林佳亮 中科創星 董事總經理

1、關鍵詞:賦能。

2、最大的變化是大家都要更加務實了,更加關注產業落地,更加關注收入,更加關注業務的真正價值。

3、最重要準備:都需要擁抱產業,真正找到產業中的真實需求,找到業務落地的場景。同時也要關注外部政治環境的變化對企業發展的影響,持續做好過冬的準備。

王盛 招商致遠資本 執行董事

1、投資關鍵詞:等待——在尋找最佳的扣扳機點時刻。

2、關于變化:缺錢——市場化資金幾乎沒有了。

3、最重要的準備:效率——把錢用/投在刀刃上。

王海全 正軒投資 合伙人

1、投資關鍵詞:技術創新、學習能力。創業企業能夠持續不斷的創新,保持領先能力。

2、關于變化:務實、落地。創業企業更要找到客戶的真實需求、能給客戶創造價值。

3、最重要的能力:企業創始人需要做好自我判斷,了解自己公司的能力邊界,做好客戶、資源、資金的規劃,爭取活下來、活好。

(來源:財經涂鴉)

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收益率
1、區位優越、經濟發展水平較高
本項目所在區域為江蘇省鹽城市阜寧縣,2018 年,全縣實現地區生產總值(GDP)469億元,同比增長5%,經濟發展水平較高,且穩步增長中;
2、風控措施完善,風險較小
阜寧縣交通投資有限公司提供足額出讓用地抵押;擔保人阜寧城投和阜寧國投提供保證擔保,保證人阜寧城投具有 AA 評級, 且為發債主體,風控措施完善,風險可控;
3、財政收入較高,收入結構合理
阜寧縣2018年實現公共預算收入為27.7億元,增長6%。上級補助和轉移支付收入為38.96億,政府性基金收入為 32.00 億,得益于政府性基金收入的大幅增長,2018 年阜寧縣實現可支配財政收入 98.66 億。
收益率
1、擔保主體強,償債能力突出
1)奧園集團為30強房企,最新房企百強排名第26位;
2)奧園集團(AAA評級)出具擔保函;
3)財務安全均高于同業水平,賬上資金較為充裕,償債能力較好;
2、項目已獲得預售證,有穩定現金流入
1)該項目位于馬鞍山市, 橫跨長江兩岸,是長三角經濟協調會成員城市、南 京都市圈核心層城市和皖江城市帶承接產業轉移示范區核心城市;
2)項目純住宅,已獲得預售證,融資期限內有穩 定現金流入,還款有保障;
3)項目銷售回款足夠覆蓋本息。
收益率
1、市場唯一一款浙江一年期政信;
2、AA+ 融資人 & 雙AA 擔保,強綁定當地綜合實力前3平臺,均為吳興區重要的 基礎設施開發、建設和運營的重要主體,總資產超千億;
3、區域經濟增長強勁,財政狀況良好:湖州市2018年實現GDP2719億元,增速全 省第二(8.1%);一般財政預算收入287.1億 ,增速全省第一(20.9%),吳興區 2018年地方負債率僅15%,債務負擔小。
收益率
1、大灣區核心城市住宅項目,還款來源清晰可預期
中山市主城區住宅項目,位置核心,位置絕佳;項目一期四證齊全,2020年二季度可取得預售證,可售貨值逾30億元,凈利潤超5億元,距離融資到期的銷售回款時間十分充裕,還款來源清晰可預期;
2、融資主體百強地產商,還本付息能力強大
融資主體方直集團成立于1998年,2019年房地產百強排名96,2018年簽約銷售額271億元,總資產約189億,深耕珠三角區域,在深圳、廣州、東 莞、惠州、中山等多個城市有開發項目,深圳多個項目儲備,實力雄厚,還款能力較強;
3、土地第一順位抵押,抵押率低安全系數高
抵押物位于中山市西區核心區位,抵押物市場評估值超9.78億,為本次融資提供第一順位抵押,抵押率不超過52%,投資的安全系數高;
4、實際控制人夫婦實力雄厚,提供連帶補充擔保
實際控制人擁有20余年房地產開發經驗,過往開發的項目有20多個,與金融機構合作記錄良好,在業內擁有良好的口碑。實際控制人夫妻名下持有大量處于大灣區核心區域的土地及物業資產,總估值超50億元,雄厚的資產實力為本次融資提供堅實的補充擔保;
5、多重增信三大管控措施,控制風險保障投資收益
通過中山優質物業第一順位抵押、股權質押,后期股權過戶、增信主體連帶責任擔保、實際控制人夫婦連帶責任擔保等多重增信措施約束債務人對債務合約的履行;通過工程進度及銷售回款監督權、重大事項否決權、不利情況下要求提前還款權等管控措施進行實時監控、控制投資風險,保障投資者的收益安全。
收益率
1、7億元應收賬款質押轉讓,并在人行征信系統登記確權;
2、AAA融資方—國有控股主體
泰州市高港高新區KF建設有限責任公司控股股東為泰州市高港區人民政府,注冊資金27億元;
截止2018年末,公司資產規模145.3億元,長期主體信用評級為AA。公開發行的7年期15億公司債存續中,晚于信托到期,債券信用評級AAA,信譽度極高;
3、AA擔保人—國有獨資主體
江蘇WT投資建設有限公司是國有獨資公司,全資股東為泰州市高港高新區住房和城鄉建設局。
截至2018年末,公司資產規模195.93億元。位于泰州高港區排名第一。長期主體信用評級為AA。公開發行的6年期10億公司債信用評級AA,信譽度極高。
收益率
1、本項目融資人是鹽城市大豐區的重要融 資平臺之一,提供位于大豐區疏港路北 側、人民路東側11082平其他商服用地以 及開發區二號路西、灶圩路南3幢的 31491平工業用地以及7994.25平廠房作 為本信托計劃抵押物;
2、融資方為鹽城市大豐區興城投資開發有限公 司,實際控制人是鹽城市大豐區人民政府國 有資產監督管理辦公室,并持有99.67%的 股權,主體評級AA,債券評級AA。2018 年公司資產總額93.71億元,公司營業收入 6.1億元,資產規模逐年遞增;
3、保證人大豐城建,AA公開發債平臺, 大豐 最大的政府融資平臺,2018年 末總資產 446億,主營業務收入25.11億,凈利潤 3.32億,具備極強的再融資能力;
4、江蘇大豐,連續8年入選全國綜合實力百 強區, 地區生產總值699.93億,在鹽城 11個區縣中排 名第二!2018年一般公共 預算收入55.13億,遠 超大部分信托公司 的風控準入標準,且其負債率 僅6%,整 體負債極低,地區再融資能力強!
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